話說(shuō)2014-2017年，一邊是各類“資本是美女還是野獸”的討論，一邊是餐飲與資本的不斷聯(lián)姻，很是熱鬧。

最近幾年，總是出現(xiàn)資本追著餐飲品牌跑的新聞。先可以質(zhì)疑這些新聞本身的真?zhèn)涡裕俦仨氉屑?xì)分辨這些資本投入的階段，更多是天使投、A輪，這些更多是基于餐飲本身易合伙的屬性及餐飲BOSS與一些資本的關(guān)系走動(dòng)促成，餐飲品牌走向Pre-IPO，引起PE投資的有是有，屈指可數(shù)。

這篇文章，無(wú)非就是憨子撓撓餐飲BOSS面對(duì)資本的心里癢癢。

資本投資項(xiàng)目敗多贏少

我拿不拿融資?

近三年，金融投資餐飲，固然有雕爺牛腩、黃太吉、叫個(gè)鴨子等失敗案例，但推動(dòng)餐飲行業(yè)發(fā)展，卻是更多其他新銳品牌。說(shuō)他們敗多贏少，有失公允。如下圖，就是這些新銳品牌，在資本的幫扶與推動(dòng)下，推動(dòng)中國(guó)就餐生活方式不斷向前。

此外，金融資本投資的餐飲品牌，媒體十分關(guān)注大家也十分關(guān)注，比較熱鬧。但是，在三四萬(wàn)多億市場(chǎng)的餐飲大海里，這些其實(shí)微乎其微。

譬如弘毅、天圖的金融資本參與的餐飲只是浮在海面的冰山一角。 譬如九毛九、海底撈乃至地方小餐飲公司等實(shí)業(yè)資本，他們內(nèi)部孵化與資金募集，卻是冰山中間主體。譬如餐贏餐敗餐銀行、美心餐飲等持牌人資本及正新雞排加盟者、楊國(guó)福加盟者等等渠道資本，才是冰山最大主體。

因此，做餐飲，不是自己避開(kāi)不避開(kāi)資本的問(wèn)題，而是如何與各類不同形態(tài)資本切磋的問(wèn)題。

餐飲企業(yè)上市前途未卜

我拿不拿融資？

一方面，憨子認(rèn)為“差距=潛力”，拿中日對(duì)比來(lái)說(shuō)，日本一共有不少于62家餐飲類上市公司，而國(guó)內(nèi)滿打滿算也只有10家左右。以日本的餐飲市場(chǎng)體量與中國(guó)的餐飲市場(chǎng)體量比較來(lái)說(shuō)，我們餐飲企業(yè)餐飲品牌走向資本市場(chǎng)之路，在未來(lái)應(yīng)該有一個(gè)巨大的提升空間。

另一方面，拿憨子參與IPO的淺薄經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)A股IPO上市的各類隱形門檻不斷降低，各類顯性門檻不斷提高，譬如信息披露真實(shí)性、利潤(rùn)可持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)一批類似海底撈、九毛九這類企業(yè)集團(tuán)化、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、分工精細(xì)化、團(tuán)隊(duì)職業(yè)化，特別是財(cái)務(wù)健全化的餐飲團(tuán)隊(duì)，越來(lái)越多，不止三家五家，將在未來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。

有人說(shuō)，“切！即使餐飲可以上市，也就幾家?guī)资叶?，輪也輪不到我。我即使PE，上市機(jī)會(huì)也是渺茫呀?！笔堑?，上市是小概率事件。但是，上市未成功的餐飲企業(yè)，更容易與關(guān)聯(lián)上市企業(yè)聯(lián)姻并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)間接上市！

另外，一旦上市餐飲企業(yè)增多，資金資源集中度必然加劇，一直慢慢構(gòu)建的餐飲格局可能就迅速重構(gòu)。

現(xiàn)在很賺錢

我拿不拿融資？

餐飲競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，資本幫助餐飲企業(yè)快速構(gòu)建品牌護(hù)城河，意義不同尋常。

融資，可以建立區(qū)域品牌護(hù)城河，打造區(qū)域小霸王或細(xì)分市場(chǎng)小冠，就算銷售額只有幾個(gè)億，自己良性經(jīng)營(yíng)也是價(jià)值非凡。融資，可以把自己融入全國(guó)知名品牌，也是一種成功。融資后如有上市計(jì)劃，即便上市失敗，并購(gòu)其實(shí)就是另外一種方式上市。

于是，餐飲企業(yè)發(fā)展面臨兩種戰(zhàn)略抉擇。上樓梯戰(zhàn)略，就是企業(yè)完全依賴自己的資金積累滾動(dòng)發(fā)展，并把自己的利潤(rùn)不斷投入擴(kuò)大再生產(chǎn)，使企業(yè)像滾雪球一樣逐漸長(zhǎng)大。上電梯戰(zhàn)略，則是借助金融資本的力量，使企業(yè)的實(shí)力迅速提升，一步占領(lǐng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。

很明顯，輕餐飲、互聯(lián)網(wǎng)餐飲、單品爆款餐廳、網(wǎng)紅餐廳等等新餐飲，擴(kuò)張快，往往選擇上電梯戰(zhàn)略。八大菜系中餐廳及傳統(tǒng)酒樓，擴(kuò)張慢，往往選擇上樓梯戰(zhàn)略。

另外，資本帶來(lái)的不僅是資金，還有資源。很多投資機(jī)構(gòu)具有多年的投資、咨詢及管理經(jīng)驗(yàn)，這會(huì)給你突破臺(tái)階之后帶來(lái)更多的價(jià)值。

當(dāng)然，這類癢癢的“患者”，有可能更是吃不到葡萄說(shuō)葡萄酸?

人老了不想冒險(xiǎn)

我拿不拿融資？

空倉(cāng)也是風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行投資多元化分散風(fēng)險(xiǎn)更合理。餐飲老人往往就是餐飲大咖。應(yīng)該學(xué)一下柳傳志，聯(lián)想PC雖然業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很慢，但他很聰明的做對(duì)了一件事——他花了很多的錢成立了弘毅資本。

他說(shuō)他可能干不了PC以外的事，但他可以花錢讓別人干創(chuàng)新的事。如果你有一個(gè)賺錢的業(yè)務(wù)不想冒險(xiǎn)這很好，其實(shí)你可以做一點(diǎn)其他的事情，你可以參與投資，你可以跟別人合伙做一點(diǎn)其他的東西，不一定一個(gè)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

滿倉(cāng)踏空也是風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在賺錢的生意可能會(huì)很快變成包袱。老餐飲人，拿融資，不但可以繼續(xù)做好餐飲，而且可以成立基金，扶持年輕人做餐飲。我們?cè)絹?lái)越領(lǐng)悟，鐵打的餐飲公司，流水的餐飲項(xiàng)目，決定著餐飲公司更是一個(gè)類平臺(tái)。

隨著餐飲財(cái)富積累越來(lái)越大，越來(lái)越多老餐飲人，開(kāi)始選擇做餐飲教練。餐飲教練，不是簡(jiǎn)單的培訓(xùn)，更是投資年輕人，指導(dǎo)年輕人做他們新一代餐飲。老餐飲人打造的資本，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性往往勝過(guò)普通金融資本。

想主導(dǎo)企業(yè)發(fā)展

我拿不拿融資？

很多人，遇到這個(gè)訴求，就搬“餐飲分工進(jìn)入分工細(xì)化時(shí)代、合伙人時(shí)代”等內(nèi)容，道貌岸然地輪番教育。聽(tīng)者點(diǎn)頭說(shuō)是，其實(shí)，這只是禮貌，他們沒(méi)往心里去。在憨子看來(lái)，一個(gè)人期望主導(dǎo)企業(yè)發(fā)展，這是人性之本。無(wú)論你用糖衣炮彈遮掩，還是用商業(yè)模式遮掩，或是用中式管理哲學(xué)遮掩，都無(wú)濟(jì)于事。

憨子想呀，一個(gè)餐飲公司，可以打造“四個(gè)不同股權(quán)模式的餐飲品牌”。

把第一個(gè)餐飲品牌當(dāng)老婆養(yǎng)，只有自己能碰，別人碰不得。由你獨(dú)資經(jīng)營(yíng)或由家族經(jīng)營(yíng)，是留給自己養(yǎng)老的嫡系部隊(duì)。

把第二個(gè)餐飲品牌當(dāng)兒子養(yǎng)，也是自己嫡系，但不妨讓外姓人（例如媳婦）染指，可是控股權(quán)和品牌要牢牢抓在自己手里，生出來(lái)的孫子都要姓自己的姓。

把第三個(gè)餐飲品牌當(dāng)女兒養(yǎng)，找個(gè)好婆家嫁出去，賺一份好彩禮，讓外姓人去控股，別人駕轅你拉套，生出來(lái)的外孫姓人家的姓，自己參股跟著沾點(diǎn)光就行。

把第四個(gè)餐飲品牌當(dāng)豬仔養(yǎng)，養(yǎng)大了找個(gè)有實(shí)力的主顧賣個(gè)好價(jià)錢，一次了斷。

退一萬(wàn)步說(shuō)，自己把餐飲品牌當(dāng)老婆養(yǎng)。資本參與進(jìn)來(lái)，也只是站在門窗外看著你們“親熱”，他不是第三者，他懶得進(jìn)你“臥室”。就是說(shuō)，其實(shí)，融資餐飲行業(yè)的主導(dǎo)權(quán)，融資后還是掌握在自己手里。

見(jiàn)了投資機(jī)構(gòu)不知道怎么忽悠

如何提高忽悠能力？

首先，必須如何包裝項(xiàng)目故事。報(bào)告文學(xué)和科幻小說(shuō)這兩個(gè)部分缺一不可，相輔相成。光有油米柴鹽，沒(méi)有遠(yuǎn)大理想，投資者會(huì)覺(jué)得沒(méi)勁，光有遠(yuǎn)大理想，沒(méi)有柴米油鹽，投資者會(huì)覺(jué)得沒(méi)底。報(bào)告文學(xué)給了投資者一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)底線，讓他們看到即使輸?shù)降走€會(huì)剩下些什么。

科幻小說(shuō)，給了投資者一個(gè)想像的空間，讓他們滿懷激情地展望最多能贏多少。從2015-2016年一些炒作成功的餐飲投融資來(lái)看，科幻小說(shuō)超過(guò)了報(bào)告文學(xué)。從2017年的知名餐飲投融資來(lái)看，譬如奈雪的茶、美奈小館、大弗蘭、松哥油燜大蝦及義泰昌來(lái)看，越來(lái)越務(wù)實(shí)。

其次，包裝項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)模式。餐飲項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)模式的宗旨是如何賺錢，這是衡量它優(yōu)劣的主要指標(biāo)。把上面三個(gè)維度的數(shù)據(jù)寫(xiě)得真實(shí)詳盡，投資者看到未來(lái)希望，融資，就成功一半。

第三，找一個(gè)智囊團(tuán)隊(duì)，彌補(bǔ)自己的融資短板。讓這個(gè)智囊成為你的合作伙伴，協(xié)助你融資，幫你項(xiàng)目包裝、幫你連接資本，幫你談項(xiàng)目估值。融資，就成功了另外一半。

資本家都是吸血鬼

把我的股份都吸干了怎么辦？

餐飲BOSS在引入資金杠桿時(shí)，擔(dān)心吸干股份，但是，這是普遍的“弱者心理”而已。

其實(shí)，企業(yè)家跟資本家坐在一起的時(shí)候，資本家是弱勢(shì)群體。因?yàn)槠髽I(yè)家有很多內(nèi)部信息資本家是不知道的，到底能不能把這個(gè)企業(yè)干好企業(yè)家很清楚，你最了解你的行業(yè)、你最了解你的團(tuán)隊(duì)、你最了解你能干到什么樣子，在這里面你是有優(yōu)先權(quán)的。

投資者的資本是杠桿，如果你做出的業(yè)績(jī)能夠超出杠桿分成所帶來(lái)的收益，比如說(shuō)你拿了三千萬(wàn)，給了資本30%的股份，只要你的增長(zhǎng)超過(guò)30%，你的收益就大過(guò)資本的收益。如果你的增長(zhǎng)小于30%，意味著你要割肉給他，所以你可以判斷你到底有沒(méi)有能力超越資本杠桿幅度，分了他之后你是否有更多的收益。

你對(duì)自己是有信心的，你就大膽的拿錢，他雖然稀釋了你的股份，但是他給你帶來(lái)了更多的增值實(shí)現(xiàn)十倍百倍的增長(zhǎng)，讓你做了當(dāng)你沒(méi)有資本時(shí)做不到的事情。

在這里面，企業(yè)家是有主動(dòng)權(quán)的，但是沒(méi)有必要一條道走到黑。你沒(méi)有把握給企業(yè)帶來(lái)增值的時(shí)候不要隨便拿錢，這個(gè)結(jié)局會(huì)非常慘。比如俏江南在當(dāng)年拿了一筆錢，因?yàn)樗麑?duì)自己的預(yù)期過(guò)高，估值很高，過(guò)了四五年發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)沒(méi)做好，錢又花了，估值掉了一半。

最后投資人說(shuō)你必須還我錢，結(jié)果只有把企業(yè)的控股權(quán)轉(zhuǎn)給投資人，這就是因?yàn)槟銢](méi)有能力去實(shí)現(xiàn)超越杠桿的回報(bào)。當(dāng)你沒(méi)有能力超過(guò)杠桿回報(bào)的時(shí)候不要隨便拿錢。

憨子的上面文字，只是借上帝之眼，用餐飲BOSS視角，侃侃而談“餐飲品牌該不該拿資本的錢”。

對(duì)既不是高回報(bào)，又不是低風(fēng)險(xiǎn)，還不容易通過(guò)上市/并購(gòu)以退出的餐飲，真正有投資興趣的資本，相比TMT、互聯(lián)網(wǎng)、新能源新材料，其實(shí)，少之又少。

所以，另外一個(gè)尷尬的問(wèn)題就來(lái)了：餐飲品牌能否拿到資本的錢呢？這個(gè)問(wèn)題也很重要，至少同等重要。改篇再撩。

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