繼煌上煌、周黑鴨之后，絕味也上市了。

鹵味界的“BAT”三強鼎力大局已定，當下誰更勝一籌？未來誰更牛？這個市場的下一個爆發(fā)點又在哪里？

1 一條街上，三只鴨子的“江湖”   

走在大街小巷，常常能與周黑鴨、煌上煌、絕味鴨脖這三家門店不期而遇。令人垂涎欲滴的廣告、從店鋪飄出的香味、會員掃碼即享優(yōu)惠的宣傳無時無刻不在刺激著吃貨們的味蕾。

在南昌勝利路的一條狹小巷子，聚集了煌上煌、絕味鴨脖和周黑鴨三家店鋪，三只鴨子的 “小江湖”每天都在這里上演。

位于拐角處的煌上煌店長老熊說：“優(yōu)惠券可以直 接用來抵現(xiàn)金，我們的優(yōu)惠力度絕對是最大的?！?/span>

毗鄰不遠處，絕味店員也在不停向顧客推介，“鴨脖、鴨架都賣得很好，味道、口感一級棒，注冊會員還能立減5元?！?/span>

“這是剛從武漢運來的，氣調盒裝，新鮮衛(wèi)生又方便，自己吃、送人都很好?！敝芎邙喌陠T一 邊給顧客遞上打包好的鴨掌，一邊微笑著說。

有市民用優(yōu)惠券抵現(xiàn)換算發(fā)現(xiàn)，相比周黑鴨、絕味，煌上煌整體優(yōu)惠力度更大一些，價格也更接地氣，拿500g鴨舌比較，煌上煌售價108元，絕味賣146元，周黑鴨價格則在180元左右。

而硝煙彌漫的街頭競爭背后，“三只鴨子”都已跑步入市，展開全方位PK。

2 決戰(zhàn)鹵味市場，誰才是“鴨脖之王”？   

｜“趕鴨子上市”PK｜   

1月18日，證監(jiān)會發(fā)審委通過絕味食品擬登陸上海證券交易所的審核，絕味食品將登陸A股主板，成為“鴨脖第三股”。

早在2014年9月，絕味食品便啟動IPO計劃，并獲證監(jiān)會受理，但后因“申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續(xù)”被中止審查。2016年6月，絕味食品更新了A股招股書，再度沖刺上交所主板。

絕味的老對手周黑鴨已于2016年11月在香港上市。競爭了十余年，兩家公司幾乎同步擴張、同步融資，此番又幾乎前后腳上市。在港交所上市的短短一個月內，市值已經(jīng)漲了近三成，成為“鴨脖界”一支名副其實的“妖股”。

在資本市場上，煌上煌起步最早，早在2012年9月就在深交所上市，號稱“鴨脖第一股”。2016年年中，創(chuàng)出多個漲停板。

剛剛過去的2016年，煌上煌因股價暴漲成為投資者關注熱點，而另外兩家的IPO進程也成為市場津津樂道的焦點話題。

｜創(chuàng)始人打法PK｜   

• 絕味鴨脖：8年開6000家分店，唯快不破

“絕味鴨脖”的掌門人戴文軍頗為神秘，網(wǎng)上幾乎沒有他的個人信息，只知道他是武漢人。從2005年開始的8年時間里，絕味在全國開了近6000家分店。

從規(guī)模來看，絕味占絕對優(yōu)勢。驚人的速度也讓其跑出了市場第一的規(guī)模。

絕味此次在招股書中指出，公司主要采取以直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體的銷售模式。主營業(yè)務收入90%以上來源于加盟模式的產(chǎn)品銷售。

• 煌上煌：從夫妻店到鴨脖第一股，穩(wěn)中求進

1993年，40歲出頭的江西女工徐桂芬下崗。短暫的失落過后，她拿著全部身家一萬二千塊，開起了鹵菜店(當時名字是更霸氣的“皇上皇”，1995年更名為煌上煌)。經(jīng)過近20年的快速發(fā)展，成為“鴨脖第一股”。

2016年年末，在一次全產(chǎn)業(yè)鏈和轉型升級之路的分享上，煌上煌執(zhí)行副總經(jīng)理范旭明的一句話讓人印象深刻：“都說周黑鴨、絕味等品牌發(fā)展起來了，這個過程中煌上煌也在成長?！逼髽I(yè)間的競爭是不可避免的，競爭不一定是壞事，相反會讓企業(yè)發(fā)展更快。

• 周黑鴨：將鴨脖變成高大上的休閑食品，精準打擊

1994年，19歲的周富裕到武漢從事鹵味生意，后創(chuàng)建周黑鴨。周黑鴨2006年才從作坊轉型為工廠，周富裕找來各路精英組成管理團隊，又根據(jù)市場調查對產(chǎn)品重新定位，讓鴨脖從低調奢華有內涵的下酒菜，成功轉型高端大氣上檔次的休閑食品，把專賣店開進了高檔商業(yè)中心、高鐵站、機場。

因此，在三大天王里，周黑鴨最年輕，但成為品牌勢能最強的一家。因發(fā)展前期吃過加盟的虧，周黑鴨采取了全直營的模式。

｜賺錢能力PK｜    

▲ 因絕味和周黑鴨尚未公開2016年度財務信息，以上為2015年度數(shù)據(jù)。

然而更大的規(guī)模并不一定能帶來更高的收益。

從以上表格中的數(shù)據(jù)來看，周黑鴨店面數(shù)量最少，但賺錢能力最強?；蜕匣妥钚屡兜?016年度財報顯示，盡管業(yè)績增長迅猛，營業(yè)收入超過12億，凈利潤突破1億，相比其他兩家，依然顯得遜色。

分析單店高營收的原因，不外乎三點：

1)選址都在核心城市和高端商業(yè)區(qū)；

2)對終端的掌控力強，產(chǎn)品從口味到包裝、門店從形象到服務都能標準化，保證了更好的用戶體驗和品牌形象；

3)擁有更好的定價能力和用戶忠誠度。

｜未來潛力PK｜    

決定這幾家公司后續(xù)增長的因素無外乎：新區(qū)域、新渠道、客單價。

從這幾點上看，周黑鴨顯然最有優(yōu)勢。它覆蓋的區(qū)域和城市最少，擴張潛力很大。計劃2017年新增180家，這至少對應20%的收入增長。其他兩家加盟為主，經(jīng)過前期的跑馬圈地，擴張不容易，尤其是進入一二線城市很難。

另外，未來必須綁定電商，打通線上渠道，這個角度顯然周黑鴨最強。2016天貓銷售數(shù)據(jù)顯示，周黑鴨線上銷售遠超另外兩家。

3 從邊角料到爆款零食，下一個爆發(fā)點在哪里？    

分別發(fā)源于湘、贛、鄂三個省份的鴨子“江湖”混戰(zhàn)遠非如此，毗鄰的浙江企業(yè)也同樣覬覦流油的鴨子。

2016年1月，另一知名“鴨脖品牌”久久丫的母公司浙江頂譽食品獲上市公司新希望的投資，金額1.7億元人民幣。投資后，新希望持股份額20%，為單一最大股東。

隨著國人收入提高、城鎮(zhèn)人口不斷增長、閑暇時間與休閑開支增加以及銷售渠道的發(fā)展，整個食品行業(yè)，尤其是休閑食品行業(yè)成為消費升級最明顯的領域。而以鴨脖為代表的鹵制品，自打從餐桌食品轉變成休閑食品的畫風后，就成了最受益的品類之一。

而對于這個品類來說，食品安全是最大的問題和機遇。

類似于百勝餐飲的肯德基、必勝客，即有中央廚房，又掌控終端資源，從工廠到消費者一條龍模式，從源頭保證品質安全，同時管控成本，品牌、渠道優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)，顯然更具有投資價值。