12月19日，上市公司雛鷹農牧發(fā)布公告稱，已與沙縣小吃集團有限公司等相關方簽訂了《關于“沙縣小吃餐飲連鎖投資發(fā)展有限公司”合作協(xié)議》及《沙縣小吃經營店升級改造合作協(xié)議》，擬出資1.35億元，通過股權合作模式，進行深度資源整合。

作為全國的知名小吃品牌，沙縣小吃集團在2006年成立時就提出了上市愿景。

漫漫10年間路，沙縣小吃與包括泰國正大集團、中糧集團在內的多家國內外知名餐飲原輔料公司開展過戰(zhàn)略合作，每次合作都被外界看作是朝上市方向的一次挺近。

但事實上，這些合作都沒有觸及過股權變動，也并沒有在上市發(fā)展道路上真正起到推動作用。

據(jù)沙縣小吃方稱，今年年底的這次合作，是沙縣小吃第一次對外進行股權合作，雛鷹農牧則是沙縣小吃集團項目合作運營的獨家合作方。

如果這筆資金能順利到位，沙縣小吃這次融資升級，能否讓其成為中國的麥當勞、肯德基?這場大規(guī)模又無比決絕的合作，能否讓沙縣小吃上市之路從此打開?

餐飲題材上市難，沙縣小吃難上難

沙縣小吃從上世紀九十年代由沙縣本地進軍全國，那時就有沙縣政府在背后推動。

隨著沙縣小吃的門店越來越多，沙縣政府希望終結沙縣小吃一盤散沙的局面，推進沙縣小吃產業(yè)轉型升級，整合全國的經營店。

1998年，沙縣政府成立沙縣小吃辦公室和沙縣小吃同業(yè)公會，2006年成立沙縣小吃集團有限公司，主要從事沙縣小吃的規(guī)劃和管理。2011年，沙縣小吃對外公布上市計劃。

沙縣小吃集團與正大集團早在去年12月就曾簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，聲稱要從原料供應、食品安全控制等方面，推動沙縣小吃的轉型升級并登陸資本市場。

但之后卻再沒有新的動靜。直到不久前，中國“養(yǎng)豬第一股”雛鷹農牧發(fā)布的一紙公告，宣布擬共出資1.35億元投資沙縣小吃集團旗下沙縣旅游、沙縣投資，進軍供應鏈上游。

雛鷹農牧首先將出資不少于9000萬元，通過增資形式認繳沙縣小吃餐飲連鎖投資發(fā)展有限公司45%股權，沙縣小吃集團出資1.02億元占股51%。該投資公司負責運營沙縣小吃產業(yè)園和沙縣小吃供應鏈服務項目。

此外，雛鷹農牧公司旗下控股子公司微客得(北京)信息科技有限公司，擬與沙縣小吃集團文化旅游有限公司等共同投資設立沙縣小吃傳媒旅游文化有限公司，投資金額達數(shù)千萬。

一旦這筆共達億元級別的投資到賬，沙縣小吃集團便達成和上市公司的聯(lián)手。

但其上市之路依然充滿諸多不確定性，關鍵原因在于，筷玩思維認為這并沒有解決沙縣小吃的三大上市障礙。

第一、商標困局

統(tǒng)一且獨有的品牌商標，是企業(yè)上市必備的基本條件。

沙縣小吃同業(yè)公會成立后，對沙縣小吃的商標授權使用的規(guī)定是：沙縣小吃經營者必須擁有沙縣戶籍，經過沙縣小吃培訓中心培訓，并申請辦理商標使用許可手續(xù)，繳納三年使用費，才能使用“沙縣小吃同業(yè)公會”這一集體商標。

但“沙縣小吃同業(yè)公會”這個集體商標并非“沙縣小吃”，這最關鍵的品牌商標卻一直沒能獲批或處于異議申請階段。

而沙縣小吃集團要對經過授權的店面進行股份制改造，經營者們也很難接受，店面全是自己投資，只用了官方授權品牌，就要從老板變成打工者身份嗎?

他們中的很多人認為就算換個別的牌子，小吃店也一樣開。

除了授權品牌，數(shù)十家和“沙縣”相關的第三方品牌連鎖公司，也以免費授權商標、降低門檻的方式擴張，與官方爭搶市場。經過多年整合，現(xiàn)在的第三方品牌數(shù)量減少，但依然存在。商標方面種種問題，并沒有根本解決，這成為沙縣小吃上市第一個困境。

第二、股權結構分散

根據(jù)沙縣同業(yè)公會公布的資料，截至2014年，全縣外出經營沙縣小吃2萬余戶，店面達2萬多家。而沙縣政府多年來推動的品牌正規(guī)、店面標準的沙縣小吃店，只有3000余家。

地方政府要將集體商標變成產業(yè)化公司，將分散在全國的2萬多家沙縣小吃店進行股份制改革，收購整合小吃店主股份，控股并連鎖經營，平衡小股東和國資公司之間的利益，打包進集團統(tǒng)一上市，眾多經營者沒有足夠動力、并不買賬，是上市最大的困境。

第三、標準化低

標準化運營、連鎖運營則是上市公司經營方面的另一大要求，而沙縣小吃并不符合傳統(tǒng)意義上的品牌連鎖商業(yè)邏輯。

即使是沙縣小吃的授權店，也未能通過有控制權的集團公司，經營業(yè)主分散，沒能對產品市場定價、銷售渠道、店面經營進行統(tǒng)一有效管理。此外，原料供應配送也沒有形成體系，復制和標準化經營非常困難。

上、中、下游鋪下上市之路三塊磚

但根據(jù)公布的內容來看，筷玩思維認為，正是因為這三點困境十分棘手，沙縣小吃這次并沒有通過融資來解決這些問題的意思，而是通過品牌升級和眾多自主經營的“非標準店”形成區(qū)分，通過拓展業(yè)務方向來另辟蹊徑尋找上市“新門路”。

面對這條路，沙縣小吃鋪下了三塊墊腳石。

第一塊：深入供應鏈，做包裝食品

在2016年5月，雛鷹農牧就與沙縣小吃集團簽訂了一份戰(zhàn)略合作協(xié)議，由雛鷹農牧為沙縣小吃提供原料、預包裝食品，同時，雙方共同研發(fā)適合各自渠道銷售的新產品。

雛鷹農牧在這次的公告中表示，此次斥資主要是看好沙縣小吃的全國性品牌影響力和持續(xù)盈利能力，雙方合作將利用沙縣小吃渠道，有效拓展銷售、擴大市場份額。

更明確一些，就是通過這次合作，雛鷹農牧將享有改造完成后沙縣小吃經營店豬肉類產品的優(yōu)先供應權。

今后沙縣小吃的全國門店，將成為雛鷹農牧線下的提貨、配貨網(wǎng)點。而在之后，沙縣小吃出品的食品及半成品，也可能升級并生產成包裝食品進行銷售。

第二塊：視覺系統(tǒng)和店面升級，靠攏麥當勞

隨著近兩年消費升級的沖擊，很多店面和經營都已經落后的沙縣小吃店，日子越來越不好過。

沙縣小吃集團此次和雛鷹農牧合作，正是要通過各地運營的子公司，逐步將現(xiàn)有約6萬家使用“沙縣小吃”標識的沙縣小吃經營店進行產業(yè)升級。

據(jù)稱，店面升級改造的資金，部分由雛鷹農牧負責安排融資實施，部分由沙縣小吃經營店業(yè)主直接投資或出資，其余由沙縣小吃集團安排融資實施。

店鋪將按照集團統(tǒng)一設計的裝修標準方案，對標識標牌、菜單、餐品展示、裝潢、電視廣告機等進行系統(tǒng)升級配置，還會指定第三方對經營店鋪從業(yè)人員實施全面培訓，提升服務質量，朝麥當勞等西式快餐品牌看齊。

多年來沙縣小吃的體量已經很龐大，但在品牌沉淀、標準化管理上的積累卻十分不足，通過頂層設計建立一整套的準入機制、運營標準，可以讓正規(guī)化的店面和其它店面形成差距，一方面提升沙縣小吃的整體形象，一方面可以帶動其它店積極向品牌店靠攏。

第三塊：做文化旅游、傳媒業(yè)務，綜合經營

此次合作的一項特殊內容，就是在非餐飲領域的業(yè)務拓展。

雛鷹農牧子公司微客得和沙縣小吃集團共同組建的沙縣傳媒，注冊資本為1億元，擬開展廣告服務、旅游文化傳播、數(shù)據(jù)信息化應用與服務及運營管理、電商O2O運營等業(yè)務。

沙縣傳媒將對所有沙縣小吃店面推廣實施ERP系統(tǒng)，在收銀、點菜下單、網(wǎng)絡電商、廣告發(fā)布、APP應用程序等方面實現(xiàn)信息化管理。

在傳媒運營領域，沙縣傳媒瞄準廣告市場，將整合沙縣小吃分布在全國門店的6萬塊電子屏，在小吃門店進行快消品的廣告投放。

在完善的法人治理結構、合理清晰的股權關系、內部董事會、股東會和經營層之間的關系以及公司內部的標準化管理、制度流程規(guī)范上，沙縣小吃的差距的確無法在短期內縮小。但傳媒業(yè)務的加入，可能會從一開始就解決這些問題。

沙縣小吃集團和雛鷹農牧簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，是兩個公司在各自業(yè)務層面的合作，而雙方共同設立傳媒公司，則將沙縣小吃的重要業(yè)務拆分為兩個版塊，這對于謀求上市是顯然有利的。

雛鷹農牧表示，未來沙縣傳媒將不單單運營傳媒業(yè)務，還將延伸出共享經濟，包括O2O、大數(shù)據(jù)等業(yè)務方向。而沙縣投資則將打造供應鏈產業(yè)園區(qū)，對餐飲產業(yè)上游進行整合，打造上市公司樣板。

結語

餐飲業(yè)的種種特征，讓純餐飲業(yè)務上市變得很難，沙縣小吃也僅僅是這一現(xiàn)實其中一個鮮活的例子。

但這次沙縣小吃的動作，圍繞核心產業(yè)，從上游、中游和下游三個層面分別發(fā)力以形成綜合競爭力，或許能拼出一條路。

上游供應鏈產業(yè)不與消費者接觸，不進行大筆現(xiàn)金交易，就規(guī)避了餐飲企業(yè)被資本市場詬病的關鍵問題。

未來，由雙方參股成立新產品研發(fā)中心、主輔原料中央廚房加工公司、食品加工廠以及引進運營冷鏈倉儲配送專業(yè)公司等等供應鏈業(yè)務發(fā)展成熟后，企業(yè)可以接入其它小吃品牌，不必完全依賴于沙縣小吃門店盈利。

不過，中游“高大上”的店面升級需要一定時間來逐步完成，下游的傳媒版塊同樣需要長期推進，但空間很大，最終對上市的影響，還要看其能否真正形成穩(wěn)定的商業(yè)盈利模式。

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