12月19日，上市公司雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱，已與沙縣小吃集團(tuán)有限公司等相關(guān)方簽訂了《關(guān)于“沙縣小吃餐飲連鎖投資發(fā)展有限公司”合作協(xié)議》及《沙縣小吃經(jīng)營(yíng)店升級(jí)改造合作協(xié)議》，擬出資1.35億元，通過股權(quán)合作模式，進(jìn)行深度資源整合。

作為全國(guó)的知名小吃品牌，沙縣小吃集團(tuán)在2006年成立時(shí)就提出了上市愿景。

漫漫10年間路，沙縣小吃與包括泰國(guó)正大集團(tuán)、中糧集團(tuán)在內(nèi)的多家國(guó)內(nèi)外知名餐飲原輔料公司開展過戰(zhàn)略合作，每次合作都被外界看作是朝上市方向的一次挺近。

但事實(shí)上，這些合作都沒有觸及過股權(quán)變動(dòng)，也并沒有在上市發(fā)展道路上真正起到推動(dòng)作用。

據(jù)沙縣小吃方稱，今年年底的這次合作，是沙縣小吃第一次對(duì)外進(jìn)行股權(quán)合作，雛鷹農(nóng)牧則是沙縣小吃集團(tuán)項(xiàng)目合作運(yùn)營(yíng)的獨(dú)家合作方。

如果這筆資金能順利到位，沙縣小吃這次融資升級(jí)，能否讓其成為中國(guó)的麥當(dāng)勞、肯德基?這場(chǎng)大規(guī)模又無(wú)比決絕的合作，能否讓沙縣小吃上市之路從此打開?

餐飲題材上市難，沙縣小吃難上難

沙縣小吃從上世紀(jì)九十年代由沙縣本地進(jìn)軍全國(guó)，那時(shí)就有沙縣政府在背后推動(dòng)。

隨著沙縣小吃的門店越來(lái)越多，沙縣政府希望終結(jié)沙縣小吃一盤散沙的局面，推進(jìn)沙縣小吃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，整合全國(guó)的經(jīng)營(yíng)店。

1998年，沙縣政府成立沙縣小吃辦公室和沙縣小吃同業(yè)公會(huì)，2006年成立沙縣小吃集團(tuán)有限公司，主要從事沙縣小吃的規(guī)劃和管理。2011年，沙縣小吃對(duì)外公布上市計(jì)劃。

沙縣小吃集團(tuán)與正大集團(tuán)早在去年12月就曾簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，聲稱要從原料供應(yīng)、食品安全控制等方面，推動(dòng)沙縣小吃的轉(zhuǎn)型升級(jí)并登陸資本市場(chǎng)。

但之后卻再?zèng)]有新的動(dòng)靜。直到不久前，中國(guó)“養(yǎng)豬第一股”雛鷹農(nóng)牧發(fā)布的一紙公告，宣布擬共出資1.35億元投資沙縣小吃集團(tuán)旗下沙縣旅游、沙縣投資，進(jìn)軍供應(yīng)鏈上游。

雛鷹農(nóng)牧首先將出資不少于9000萬(wàn)元，通過增資形式認(rèn)繳沙縣小吃餐飲連鎖投資發(fā)展有限公司45%股權(quán)，沙縣小吃集團(tuán)出資1.02億元占股51%。該投資公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)沙縣小吃產(chǎn)業(yè)園和沙縣小吃供應(yīng)鏈服務(wù)項(xiàng)目。

此外，雛鷹農(nóng)牧公司旗下控股子公司微客得(北京)信息科技有限公司，擬與沙縣小吃集團(tuán)文化旅游有限公司等共同投資設(shè)立沙縣小吃傳媒旅游文化有限公司，投資金額達(dá)數(shù)千萬(wàn)。

一旦這筆共達(dá)億元級(jí)別的投資到賬，沙縣小吃集團(tuán)便達(dá)成和上市公司的聯(lián)手。

但其上市之路依然充滿諸多不確定性，關(guān)鍵原因在于，筷玩思維認(rèn)為這并沒有解決沙縣小吃的三大上市障礙。

第一、商標(biāo)困局

統(tǒng)一且獨(dú)有的品牌商標(biāo)，是企業(yè)上市必備的基本條件。

沙縣小吃同業(yè)公會(huì)成立后，對(duì)沙縣小吃的商標(biāo)授權(quán)使用的規(guī)定是：沙縣小吃經(jīng)營(yíng)者必須擁有沙縣戶籍，經(jīng)過沙縣小吃培訓(xùn)中心培訓(xùn)，并申請(qǐng)辦理商標(biāo)使用許可手續(xù)，繳納三年使用費(fèi)，才能使用“沙縣小吃同業(yè)公會(huì)”這一集體商標(biāo)。

但“沙縣小吃同業(yè)公會(huì)”這個(gè)集體商標(biāo)并非“沙縣小吃”，這最關(guān)鍵的品牌商標(biāo)卻一直沒能獲批或處于異議申請(qǐng)階段。

而沙縣小吃集團(tuán)要對(duì)經(jīng)過授權(quán)的店面進(jìn)行股份制改造，經(jīng)營(yíng)者們也很難接受，店面全是自己投資，只用了官方授權(quán)品牌，就要從老板變成打工者身份嗎?

他們中的很多人認(rèn)為就算換個(gè)別的牌子，小吃店也一樣開。

除了授權(quán)品牌，數(shù)十家和“沙縣”相關(guān)的第三方品牌連鎖公司，也以免費(fèi)授權(quán)商標(biāo)、降低門檻的方式擴(kuò)張，與官方爭(zhēng)搶市場(chǎng)。經(jīng)過多年整合，現(xiàn)在的第三方品牌數(shù)量減少，但依然存在。商標(biāo)方面種種問題，并沒有根本解決，這成為沙縣小吃上市第一個(gè)困境。

第二、股權(quán)結(jié)構(gòu)分散

根據(jù)沙縣同業(yè)公會(huì)公布的資料，截至2014年，全縣外出經(jīng)營(yíng)沙縣小吃2萬(wàn)余戶，店面達(dá)2萬(wàn)多家。而沙縣政府多年來(lái)推動(dòng)的品牌正規(guī)、店面標(biāo)準(zhǔn)的沙縣小吃店，只有3000余家。

地方政府要將集體商標(biāo)變成產(chǎn)業(yè)化公司，將分散在全國(guó)的2萬(wàn)多家沙縣小吃店進(jìn)行股份制改革，收購(gòu)整合小吃店主股份，控股并連鎖經(jīng)營(yíng)，平衡小股東和國(guó)資公司之間的利益，打包進(jìn)集團(tuán)統(tǒng)一上市，眾多經(jīng)營(yíng)者沒有足夠動(dòng)力、并不買賬，是上市最大的困境。

第三、標(biāo)準(zhǔn)化低

標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)、連鎖運(yùn)營(yíng)則是上市公司經(jīng)營(yíng)方面的另一大要求，而沙縣小吃并不符合傳統(tǒng)意義上的品牌連鎖商業(yè)邏輯。

即使是沙縣小吃的授權(quán)店，也未能通過有控制權(quán)的集團(tuán)公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)主分散，沒能對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)定價(jià)、銷售渠道、店面經(jīng)營(yíng)進(jìn)行統(tǒng)一有效管理。此外，原料供應(yīng)配送也沒有形成體系，復(fù)制和標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)非常困難。

上、中、下游鋪下上市之路三塊磚

但根據(jù)公布的內(nèi)容來(lái)看，筷玩思維認(rèn)為，正是因?yàn)檫@三點(diǎn)困境十分棘手，沙縣小吃這次并沒有通過融資來(lái)解決這些問題的意思，而是通過品牌升級(jí)和眾多自主經(jīng)營(yíng)的“非標(biāo)準(zhǔn)店”形成區(qū)分，通過拓展業(yè)務(wù)方向來(lái)另辟蹊徑尋找上市“新門路”。

面對(duì)這條路，沙縣小吃鋪下了三塊墊腳石。

第一塊：深入供應(yīng)鏈，做包裝食品

在2016年5月，雛鷹農(nóng)牧就與沙縣小吃集團(tuán)簽訂了一份戰(zhàn)略合作協(xié)議，由雛鷹農(nóng)牧為沙縣小吃提供原料、預(yù)包裝食品，同時(shí)，雙方共同研發(fā)適合各自渠道銷售的新產(chǎn)品。

雛鷹農(nóng)牧在這次的公告中表示，此次斥資主要是看好沙縣小吃的全國(guó)性品牌影響力和持續(xù)盈利能力，雙方合作將利用沙縣小吃渠道，有效拓展銷售、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

更明確一些，就是通過這次合作，雛鷹農(nóng)牧將享有改造完成后沙縣小吃經(jīng)營(yíng)店豬肉類產(chǎn)品的優(yōu)先供應(yīng)權(quán)。

今后沙縣小吃的全國(guó)門店，將成為雛鷹農(nóng)牧線下的提貨、配貨網(wǎng)點(diǎn)。而在之后，沙縣小吃出品的食品及半成品，也可能升級(jí)并生產(chǎn)成包裝食品進(jìn)行銷售。

第二塊：視覺系統(tǒng)和店面升級(jí)，靠攏麥當(dāng)勞

隨著近兩年消費(fèi)升級(jí)的沖擊，很多店面和經(jīng)營(yíng)都已經(jīng)落后的沙縣小吃店，日子越來(lái)越不好過。

沙縣小吃集團(tuán)此次和雛鷹農(nóng)牧合作，正是要通過各地運(yùn)營(yíng)的子公司，逐步將現(xiàn)有約6萬(wàn)家使用“沙縣小吃”標(biāo)識(shí)的沙縣小吃經(jīng)營(yíng)店進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

據(jù)稱，店面升級(jí)改造的資金，部分由雛鷹農(nóng)牧負(fù)責(zé)安排融資實(shí)施，部分由沙縣小吃經(jīng)營(yíng)店業(yè)主直接投資或出資，其余由沙縣小吃集團(tuán)安排融資實(shí)施。

店鋪將按照集團(tuán)統(tǒng)一設(shè)計(jì)的裝修標(biāo)準(zhǔn)方案，對(duì)標(biāo)識(shí)標(biāo)牌、菜單、餐品展示、裝潢、電視廣告機(jī)等進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)配置，還會(huì)指定第三方對(duì)經(jīng)營(yíng)店鋪從業(yè)人員實(shí)施全面培訓(xùn)，提升服務(wù)質(zhì)量，朝麥當(dāng)勞等西式快餐品牌看齊。

多年來(lái)沙縣小吃的體量已經(jīng)很龐大，但在品牌沉淀、標(biāo)準(zhǔn)化管理上的積累卻十分不足，通過頂層設(shè)計(jì)建立一整套的準(zhǔn)入機(jī)制、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，可以讓正規(guī)化的店面和其它店面形成差距，一方面提升沙縣小吃的整體形象，一方面可以帶動(dòng)其它店積極向品牌店靠攏。

第三塊：做文化旅游、傳媒業(yè)務(wù)，綜合經(jīng)營(yíng)

此次合作的一項(xiàng)特殊內(nèi)容，就是在非餐飲領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。

雛鷹農(nóng)牧子公司微客得和沙縣小吃集團(tuán)共同組建的沙縣傳媒，注冊(cè)資本為1億元，擬開展廣告服務(wù)、旅游文化傳播、數(shù)據(jù)信息化應(yīng)用與服務(wù)及運(yùn)營(yíng)管理、電商O2O運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。

沙縣傳媒將對(duì)所有沙縣小吃店面推廣實(shí)施ERP系統(tǒng)，在收銀、點(diǎn)菜下單、網(wǎng)絡(luò)電商、廣告發(fā)布、APP應(yīng)用程序等方面實(shí)現(xiàn)信息化管理。

在傳媒運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，沙縣傳媒瞄準(zhǔn)廣告市場(chǎng)，將整合沙縣小吃分布在全國(guó)門店的6萬(wàn)塊電子屏，在小吃門店進(jìn)行快消品的廣告投放。

在完善的法人治理結(jié)構(gòu)、合理清晰的股權(quán)關(guān)系、內(nèi)部董事會(huì)、股東會(huì)和經(jīng)營(yíng)層之間的關(guān)系以及公司內(nèi)部的標(biāo)準(zhǔn)化管理、制度流程規(guī)范上，沙縣小吃的差距的確無(wú)法在短期內(nèi)縮小。但傳媒業(yè)務(wù)的加入，可能會(huì)從一開始就解決這些問題。

沙縣小吃集團(tuán)和雛鷹農(nóng)牧簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，是兩個(gè)公司在各自業(yè)務(wù)層面的合作，而雙方共同設(shè)立傳媒公司，則將沙縣小吃的重要業(yè)務(wù)拆分為兩個(gè)版塊，這對(duì)于謀求上市是顯然有利的。

雛鷹農(nóng)牧表示，未來(lái)沙縣傳媒將不單單運(yùn)營(yíng)傳媒業(yè)務(wù)，還將延伸出共享經(jīng)濟(jì)，包括O2O、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)方向。而沙縣投資則將打造供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)園區(qū)，對(duì)餐飲產(chǎn)業(yè)上游進(jìn)行整合，打造上市公司樣板。

結(jié)語(yǔ)

餐飲業(yè)的種種特征，讓純餐飲業(yè)務(wù)上市變得很難，沙縣小吃也僅僅是這一現(xiàn)實(shí)其中一個(gè)鮮活的例子。

但這次沙縣小吃的動(dòng)作，圍繞核心產(chǎn)業(yè)，從上游、中游和下游三個(gè)層面分別發(fā)力以形成綜合競(jìng)爭(zhēng)力，或許能拼出一條路。

上游供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)不與消費(fèi)者接觸，不進(jìn)行大筆現(xiàn)金交易，就規(guī)避了餐飲企業(yè)被資本市場(chǎng)詬病的關(guān)鍵問題。

未來(lái)，由雙方參股成立新產(chǎn)品研發(fā)中心、主輔原料中央廚房加工公司、食品加工廠以及引進(jìn)運(yùn)營(yíng)冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)配送專業(yè)公司等等供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后，企業(yè)可以接入其它小吃品牌，不必完全依賴于沙縣小吃門店盈利。

不過，中游“高大上”的店面升級(jí)需要一定時(shí)間來(lái)逐步完成，下游的傳媒版塊同樣需要長(zhǎng)期推進(jìn)，但空間很大，最終對(duì)上市的影響，還要看其能否真正形成穩(wěn)定的商業(yè)盈利模式。

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