154歲的“鴨子”，已經(jīng)有點(diǎn)走不動(dòng)了。

8月20日晚，擁有154年歷史的全聚德發(fā)布了2018年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，全聚德上半年?duì)I收為8.76億元，同比僅增長(zhǎng)1.43%；凈利潤(rùn)為7779.24萬(wàn)元，僅比上年同期增加1.29%。

事實(shí)上，2012年至今，全聚德業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)6年停滯不前。

2007年上市后，全聚德也度過(guò)幾年高光時(shí)刻，2007年至2012年，全聚德一路高歌猛進(jìn)，營(yíng)收從2007年的9.17億元，增至2012年的19.44億元。不過(guò)，就在外界以為這只百歲老鴨依舊具有戰(zhàn)斗力時(shí)，全聚德則開始進(jìn)入瓶頸期。

這種狀況，在股市上也有直接的反應(yīng)。盡管受業(yè)績(jī)利好消息影響，全聚德今日?qǐng)?bào)收13.12元，較前一交易日微漲，但比起其上市后不久達(dá)到的高值78.56元相比，此時(shí)全聚德股價(jià)已經(jīng)跌去83%。

16家子公司虧損

連續(xù)6年增長(zhǎng)疲乏的全聚德，已經(jīng)到了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。

全聚德8月20日晚發(fā)布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司新開直營(yíng)企業(yè)2家，新開特許加盟店3家。截至2018年6月30日，公司已開業(yè)的成員企業(yè)(門店)共計(jì)119家。

盡管店鋪布局海內(nèi)外，但是業(yè)績(jī)并不盡如人意。從合并利潤(rùn)表中看，2012年-2017年全聚德的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣19.44億、19.02億、18.46億、18.53億、18.47億、18.6億；凈利潤(rùn)分別為人民幣1.66億、1.22億、1.38億、1.43億、1.50億、1.36億。

從以上數(shù)據(jù)可以明顯看出，2012年至2017年6年時(shí)間，全聚德營(yíng)收和凈利潤(rùn)幾乎沒有太大的變化。不過(guò)，全聚德也經(jīng)歷過(guò)上市以來(lái)的輝煌時(shí)刻。2007年至2012年，全聚德一路高歌猛進(jìn)，營(yíng)收從2007年的9.17億元，增至2012年的19.44億元。

業(yè)績(jī)開始原地踏步后，全聚德想要實(shí)現(xiàn)投資者期待的20億營(yíng)收的大關(guān)，也成為難以觸及的目標(biāo)。全聚德集團(tuán)董事長(zhǎng)邢穎甚至對(duì)媒體表示，“20億是董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層這幾年心中的一個(gè)夢(mèng)想。”

值得注意的是，在半年報(bào)顯示的對(duì)全聚德凈利潤(rùn)影響達(dá) 10%以上的34家子公司中，有16家子公司為虧損狀態(tài)。其中，全聚德沈陽(yáng)店虧損最高，達(dá)252萬(wàn)元。

而全聚德在京外的店鋪，也有“水土不服”的風(fēng)險(xiǎn)。有消費(fèi)者直指，外地的全聚德口味并不能每次都讓人滿意。在京外全聚德飽受爭(zhēng)議的同時(shí)，另一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)則是，全聚德絕大部分的營(yíng)收仍來(lái)自北京地區(qū)。

資本永遠(yuǎn)是嗅覺最靈敏的。2014年7月，全聚德引進(jìn)外資，IDG資本旗下IDG中國(guó)股票基金投資全聚德約2.5億元，占股5.78％。好景不長(zhǎng)，2018年2月1日，全聚德收到了IDG資本的《股份減持計(jì)劃告知函》，稱計(jì)劃在公告披露之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持所持全聚德所有股份。

不過(guò)，IDG 資本并沒有照做。全聚德8月8日公告顯示，IDG 資本減持計(jì)劃期限已經(jīng)屆滿，并稱于 2018 年 8 月 7 日，收到 IDG 資本出具的《關(guān)于減持計(jì)劃屆滿實(shí)施情況的告知函》，本次減持計(jì)劃實(shí)施期間 IDG 資本共減持公司股份 73萬(wàn)股，占公司總股本比例的 0.24%。本次減持計(jì)劃期限屆滿后，IDG 資本持有公司股份 1736.98萬(wàn)股，占公司總股本比例 5.63%。公告還表示，減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，IDG 資本仍是公司持股 5%以上的股東。 

外賣收購(gòu)均夭折

全聚德最早的歷史可以追溯到清朝同治三年，即1864年。1864年，機(jī)緣巧合下，楊全仁盤下來(lái)一家名為“德聚全”干果鋪，這家鋪?zhàn)右蚪?jīng)營(yíng)不善，難以為繼。在風(fēng)水先生建議下，楊全仁將“德聚全”改名為“全聚德”，意思是“以德聚全，以德取財(cái)”。

很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，全聚德與北京烤鴨就像一張撲克的正反面，總是捆綁在一起。說(shuō)起北京烤鴨，必然會(huì)想起全聚德，全聚德與北京烤鴨也一道成為北京的名片。

在業(yè)績(jī)低迷面前，全聚德也在積極尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2016年4月，全聚德注資1500萬(wàn)占股55%，與重慶狂草科技有限公司、北京那只達(dá)客信息科技研究中心（有限合伙）共同出資設(shè)立“鴨哥科技”公司，負(fù)責(zé)全聚德的互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營(yíng)。全聚德外賣、全聚德電商在全聚德小鴨哥微信公號(hào)、百度外賣上線。

不過(guò)，這次“傳統(tǒng)+互聯(lián)網(wǎng)”的結(jié)合物——鴨哥科技，僅僅一年后就夭折。

全聚德2016年年報(bào)顯示，鴨哥科技2016年虧損1344萬(wàn)；2017年半年報(bào)顯示，鴨哥科技當(dāng)期凈虧損243萬(wàn)，營(yíng)業(yè)收入36萬(wàn)，同時(shí)披露鑒于一年多運(yùn)營(yíng)未能達(dá)到經(jīng)營(yíng)預(yù)期，鴨哥科技已停業(yè)。

全聚德飽受詬病的原因之一就在于價(jià)格過(guò)高，離普通消費(fèi)者太遠(yuǎn)。AI財(cái)經(jīng)社在美團(tuán)外賣上發(fā)現(xiàn)，全聚德的菜品價(jià)格偏高。整只烤鴨250元左右，半只130元左右，其他普通單個(gè)菜品40-60元左右。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，全聚德不適合做外賣，外賣主要給常駐人口和年輕人，但全聚德烤鴨多為宴客或游客堂食，二者交集較少，而且老字號(hào)的受眾年齡偏高，也不是外賣的主流群體。

盡管首次轉(zhuǎn)型以失敗告終，但全聚德沒有放棄。2017年3月，全聚德計(jì)劃收購(gòu) “湯城小廚”，這是一家主打粵菜的休閑餐飲品牌，這對(duì)以烤鴨為主打產(chǎn)品的全聚德，在價(jià)格、菜品、消費(fèi)人群上都有互補(bǔ)作用。

僅過(guò)去5個(gè)月，消息傳來(lái)，全聚德宣布終止收購(gòu)，稱由于交易的復(fù)雜性以及推進(jìn)的不確定性，無(wú)法按時(shí)完成交易。

幾次轉(zhuǎn)型，均以失敗告終，自然會(huì)招致外界的批評(píng)。不過(guò)，全聚德集團(tuán)董事長(zhǎng)邢穎也感到委屈，他認(rèn)為，市場(chǎng)還是以結(jié)果論英雄。在接受采訪時(shí)，邢穎表示，其實(shí)在已披露的湯城小廚之外，全聚德還做過(guò)不少探索，今后也不會(huì)放棄這條路。

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